價值投資：護城河整合

護城河就是什麼東西保護這家公司

可以用數據去判斷

財務報表不說謊

護城河是比較主觀的東西但是沒關係大方向對就可以了。

有護城河嗎？

1.公司擁有什麼樣的產品跟服務

2.為什麼公司的產品或是服務可以在未來10年生存或增長

護城河有五個種類：

1.無形資產 
品牌 - 列如麥當勞
專利 - 列如藍色小藥丸公司

2.價格優勢
經濟規模 - 列如walmart  玩具反斗城
通常公司的規模很大很多的連鎖！
採購成本可以非常的低
全球前五名超市、批發超市的營收 Walmart 

3.網路效應
不一定代表網路internet，算是代表一種連結
新用戶的加入而效應提升
當周圍的朋友都在用 Facebook 你不得不用

4.高轉換成本
列如：ORACLE 
已經習慣它某些軟體你要更換會有很大的成本
學習成本、違約金成本
或是微軟 vs Apple 的軟體。

5.有效規模
市場是小的 
其他的競爭對手無法進來
如果對近來的話無法賺錢
某些公司專門做小眾市場。
比較特殊的

護城河是這樣子不是五個都有才算是好公司
如果一個非常非常的強那也是很棒
如果有兩個那就更好。
護城河沒有標準答案是相對你叫主觀的