量化寬鬆 Quantitative easing

歐洲央行推出大規模振興計劃 挹注資金至少1.3兆美元

鉅亨網編譯郭照青　　2015-01-23  00:59　

歐洲央行採取了積極行動，以刺激歐元區困頓的經濟。央行推出一項大規模購債計劃，至少達1.3兆美元。

歐洲央行總裁德拉吉說，央行的這項計劃將涵蓋政府與私人企業債券，首度包括歐元區各國政府發行的公債。即使希臘與塞浦路斯的垃圾級債券也符合資格，只要這些國家持續達成歐盟與國際貨幣基金(IMF)的紓困條件即可。

這項購買行動將於3月開始，每月為600億歐元(700億美元)，將持續至2016年9月底。

德拉吉說，為了讓通貨膨脹持續修正路徑，邁向央行2%的目標，若有必要，這項量化寬鬆(QE)計劃可能進一步持續。

歐洲央行採取了這項前所未有的行動，是因為先前的振興措施--包括創新低的利率與購買其他資產--均未能推升通貨膨脹預期。

在能源成本大幅降低的拖累下，歐元區12月物價全面下跌。該區亦受困於經濟活動遭到壓抑，且失業率依舊接近記錄高點。

德國反對QE的態度已見軟化，因歐元區通貨膨脹已轉為負數，面臨了困擾日本近20年的通貨緊縮循環的威脅。

歐洲央行管理委員會一致認為，QE是央行可合法使用的工具，多數委員支持現在開始啟動，德拉吉說。

QE是歐洲央行武器庫中，最後一項重型武器，大多專家說，早該布署這項武器。

但他們也警告，單單大印鈔票不足以拯救歐洲，歐洲央行的最好做法就是，提供各國政府緩衝時間，進行急需的改革。

這項觀點為德拉吉所大力支持。

量化寬鬆（英語：Quantitative easing，簡稱QE）是一種貨幣政策，由中央銀行通過公開市場操作以提高貨幣供應，把商業銀行持有的低流動性的國債、房貸債券等變成貨幣資產，相當於間接增印鈔票。其操作是中央銀行通過公開市場操作從商業銀行等金融機構購入證券等，使商業銀行在央行開設的結算戶口內的資金增加，為銀行體系注入新的流通性。

「量化寬鬆」中的「量化」指將會創造指定金額的貨幣，而「寬鬆」則指減低銀行的資金壓力。中央銀行利用憑空創造出來的錢在公開市場購買政府債券、借錢給接受存款機構、從銀行購買資產等。這些都會引起政府債券收益率的下降和銀行同業拆借利率的降低，銀行從而坐擁大量只能賺取極低利息的資產，央行期望銀行會因此較願意提供貸款以賺取回報，以紓緩市場的資金壓力。

當以降息來增加貨幣供應行不通的時候，央行便可能推出量化寬鬆措施；通常在利率接近乎零的時候出現。其中，日本銀行於2000年代初期實行量化寬鬆以對付通縮。針對2007年開始的環球金融危機，美國聯準會主席柏南克以量化寬鬆手段應付。英國也同樣以量化寬鬆政策作為金融政策以減低金融危機的影響。

Ben Shalom Bernanke

美國實施QE概況：

(1)第一輪QE1，實施時間在2009年3月至2010年3月，規模約1.75兆美元，主要用於購買1.25萬億美元的抵押貸款支持證券、3000億美元美國國債以及1750億美元的機構證券。

(2)第二輪QE2，實施時間在2010年8月底至2012年6月，規模約6千億美元，主要用於購買財政部發行的長期債券，平均每個月購買金額為750億。

(3)第三輪QE3，實施時間在2012年9月15日起實施，預計每月採購400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，與前兩輪不同的是，QE3沒有明確實施截止日，將持續實施至美國就業市場復甦。

(4)第四輪QE4，實施時間在2012年12月起實施，除仍繼續推行QE3每月400億美元MBS的購債，再增加每月收購450億美元長期公債，使每月購債規模增至850億美元。此次量化寬鬆政策仍沒有明確截止日，但卻加入了退場機制，即美國的預期通膨率高於2.5%及失業率低於6.5%時，將會開始採取漸進式縮減購債規模。

(5)QE退場：聯準會(Fed)決策2014年1月起開始縮減QE規模，每月購債規模減少100億美元至750億美元，包括美國公債和抵押擔保證券(MBS)各減少50億美元；2月宣布購債規模再縮減100億美元到650億美元；4月起每月購債金額減碼至550億美元；5月再減至450億美元；6月繼續削減債券收購規模100億美元，減至350億美元。Fed預計10月QE將完全退場，並在2015年年中左右升息。