蝴蝶策略 - 少資金創造價值佈局

DEBIT SPREAD + CREDIT SPREAD 當兩種策略結合在一起的同時，他就變成了BUTTERFLY 蝴蝶策略

首先瞭解什麼是DEBIT SPREAD 以及什麼是 CREDIT SPREAD

DEBIT SPREAD
『付錢買方價差』，在選擇權的規則中買方有權利沒有義務，執行選擇權契約內容。

CREDIT SPREAD
『收錢賣方價差』，在選擇權的規則中賣方有義務沒有權力，執行選擇權契約內容。

為什麼會叫做蝴蝶策略，就像是有兩雙翅膀一樣你可以使用BUTTERFLY CALL 也能佈局策略為BUTTERFULY PUT 策略。

分別就是看多 以及 看多的策略佈局，而BUTTERFLY CALL 就是看漲的策略，反之BUTTERFLY PUT 就是看跌的策略。

看漲你可以單單BUY CALL or BCDS ( Bull Call Debit Spread )，那看跌就也可以單單就是佈局BUY PUT or BPDS ( Bear Put Debit Spread )，那為什麼要這麼複雜把兩總不同的的策略佈局在一起呢？答案其實很簡單就是用更少的資金，創造價值以及創造獲利。

先以BUTTERFLY-PUT的策略作為佈局：
BPDS + BPCS  

而以BUTTERFLY-CALL策略作為佈局：
BCDS + BCCS 

範例SPY佈局

短期看跌SPY佈局方式
SPY 3/27 2015 Buy Put 206 @ - 3.10
SPY 3/27 2015 Sell Put 203 @ 1.68 * 2 
SPY 3/27 2015 Buy Put 200 @ 0.94

STEP#1 就是計算蝴蝶策略成本為多少
DS  -3.10 +1.68  = -1.42
CS   1.68  - 0.94 = 0.74  
總和為-1.42 + 0.74 = -0.68 

STEP#2 把最高價格以及最低價格列出來，如果到期日股價在蝴蝶的翅膀之外全都是成本的支出。

STEP#3 計算佈局的最大獲利，就是選擇權到期價格到203，我們手上的SPY Buy Put 價值$3，其他選擇權都過期無效。淨獲利為 3 - 0.68=2.23

投資報酬率為327% (2.23/0.68=3.27)